价格越低，买的越多？超700亿借ETF资金逆势加仓

中国经济网版权所有 中国经济网新媒体矩阵 网络广播视听节目许可证（0107190）（京ICP040090） 近期，股市回调，市场担忧情绪再度蔓延。 11月21日，A股放量下跌。上证指数下跌2.45%，收于3834.89点。深证成指和创业板指分别下跌3.41%和4.02%。市场近5,100只股票下跌。前期取得较大进展的人工智能、芯片、锂电池等热门板块正在一同调整。随着市场调整，大量资金在下跌时买入更多ETF，顺势加仓。不少基金公司认为，美联储降息预期引发的经济衰退、人工智能泡沫担忧升温等外部因素是近期市场回调的主要原因，导致境外悲观情绪弥漫。不回家。但在国内科技行业和反内卷政策的支撑下，中资资产的“慢牛”仍可期。过去一周（11月17日至11月21日），通过ETF逆势加仓资金超700亿。股市出现了明显的调整。上证综指单周下跌3.9%，深证成指单周下跌5.03%，创业板指数和恒生科技指数下跌5.96%和6.28%。与此同时，前期的景气轨迹带动市场下跌，申万焦炭、光伏设备、电子、电池、化工等行业指数单周跌幅超过10%。但随着市场调整，大量基金在下跌时买入更多ETF，无视趋势，加仓。数据显示，全市场股票ETF今年净流入超700亿元过去一周。其中，南方沪深500ETF、易方达创业板ETF、华泰莓瑞沪深300ETF、中科50ETF、中国恒盛科技ETF等多只宽基ETF单周净流入超过30亿元。仅11月21日市场崩盘当天，就有超过400亿元资金利用ETF“逢低买入”。其中，华泰莓沪深300 ETF单日净流入约40亿元，南方沪深500 ETF、易方达创业板ETF、华科创新50 ETF等宽基ETF单日净流入超过20亿元。但另一方面，电池、银行、通信、煤炭等热门板块的行业ETF则呈现小幅净流出的走势。外界因素的干扰是主要原因。不少基金公司认为，外部因素干扰是主要原因。市场对美联储政策的预期12月剩余降息大幅回落，人工智能泡沫担忧加剧，导致国外悲观情绪被传回国内。华宝基金认为，11月21日的下跌受外围市场影响较大：一是美国宣布就业人数增幅超预期，但失业率预计不会升至四年来最高水平，市场对12月储备金利率走向仍不明朗。其次，美联储理事库克表示，历史高位的资产价格面临下跌风险，对人工智能泡沫的担忧尚未完全缓解。美股大幅下跌可能引发流动性危机，导致亚太市场交易情绪下降。三是中日地缘政治摩擦频频发生，一定程度上影响了市场风险偏好。图科伊在行业水平、营业额和增速明显下降。有色金属、电力设备、基础化工等行业落后，消费、金融相对稳定。华平基金认为，这主要是因为对AI泡沫的担忧尚未完全离开，加上美联储降息方向的不确定性，以及隔夜美国股市的大幅下跌，导致11月21日A股与当前设备相关的技术；概念上，锂矿、锂电池正极、盐湖提锂等早期涨幅较高的板块，11月21日回调较多。此外，在谷歌纳米香蕉2代工具推出的推动下，市场响应大模型利好，传媒板块相对抗跌。摩根士丹利基金也认为，近期市场下跌的主要原因是外部因素，将美国股市的悲观情绪传递到中国市场。该公司指出，近期对美联储货币政策和技术的担忧继续扰乱市场。美联储10月议息会议结束后，投资者对美联储12月降息的预期非常高。不过，由于美国政府暂时关门以及部分就业数据的缺乏，以及美联储将于12月中旬召开下一次利率会议，投资者担心货币政策制定者缺乏足够的理由进一步降息，可以选择暂时继续持有。根据CME Fedwatch数据，美联储12月降息的概率降至近35%。与此同时，自10月份以来，对AI泡沫的担忧持续升温。尽管英伟达最近的财务报告和未来指引情况虽然好转，但仍无法打消顾虑。 “调整的主要动力来自预期的外部市场扰动。”财通基金也一致认为，美国9月公布的非农数据表现出较强的矛盾性。非农就业人数大幅超出市场预期，显示劳动力市场稳定性依然存在，但失业率同时攀升至新一轮高位。数据的相互矛盾加剧了美联储降息决定的难度。对流动性稳定和避险情绪的担忧加剧，直接引发美股高开后走低，为全球市场奠定了谨慎基调。财通基金指出，值得注意的是，美国科技股的传递情绪进一步强化了调整压力。美国股市领先技术hnology公司财报超预期但反方向走弱，打破了“业绩好支撑股价”的惯性逻辑，反映出短期流动性偏淡预期对股票估值的季节性抑制作用。这种情绪很快转移到了A股。 China's "Slow Bull" property can still be expected to anticipate the market outlook.不少基金公司从美联储政策、AI资本投入产出、国内流动性和基本面等多个维度进行了分析。首先，对于美联储的货币政策，摩根士丹利基金认为对市场未来走势的影响不会加大。 The market is pricing in no interest rate cut this year.不过，考虑到美国温和的通胀表现以及不断上升的失业率，不能完全排除12月降息的可能性。有一个利率预期出现逆转的可能性。中长期来看，美联储降息周期尚未结束 其次，关于AI资本投资与产出的平衡，摩根士丹利基金认为，最悲观的情景是资本投资过于超前，但随着AI应用的不断推出，导致投入与产出的平衡，AI发展的长期趋势没有改变。具体到国内股市，华平基金认为中国资产正处于重新估值的趋势。如果市场短期内快速上涨或导致波动性加大，且短期回调不改变长期向好的趋势，则市场有望继续在“慢牛”走势中运行。公司从短、中、长三个角度进行了详细分析：从短期来看，受库存微量流动性相对充裕的推动市场方面，A股市场预计仍将保持相对强势。虽然短期股市更容易受到资金和市场情绪的影响，但在科技产业政策的催化下，更多资金加码增加了市场活跃度，结合近期股市的“赚钱效应”，居民存款或将逐渐成为股市新的资金来源。该公司对中国市场有望走出“慢牛”的看法不变，上行势头或仍将保持。从中期来看，市场的持续走强可能需要宏观政策与科技行业逻辑的进一步协调。一方面，一些新兴科技产业依靠技术进步，通过高质量供给创造新需求。人工智能、机器人等行业正经历“0到1”技术商业化的关键窗口期。上另一方面，光伏、钢铁行业已经开始实施“反内卷”政策。如果某些行业的供给加快出清，股票估值可能会进一步调整。未来还需观察信贷和经济方面的政策节奏。如果实体经济能够得到供需双方的支撑，与经济相关的传统行业有望在系统性审视中有所收获。从长远来看，基本面是决定股市走势的主要因素。 “止跌企稳”、“反内卷”政策对房价的影响已经显现，科技行业实现业绩的逻辑可以帮助A股市场持续上涨。首先，国务院常务会议明确要求“加大力度推动房地产市场止跌企稳”。仁的恢复销销率和实际利率的下降在一定程度上也将有助于房地产市场、环链等周期板块的基本面逐步企稳。此外，在AI算力、机器人零部件、创新药品等高端制造技术领域，部分环节已开始实现业绩。随着多领域技术进步的推进，AI应用等方向有望得到性能支撑。 （编辑：康波） 中国经济网公告：股市信息来自合作媒体和机构。这是作者的个人观点。仅供投资者参考，不构成投资建议。投资者据此操作需自行承担风险。